导语

随着9月28日上海期货交易所（以下简称“上期所”）铜铝期货合同（以下简称“铜铝期货”）恢复交易，市场各方积极参与，交易活跃，成交量大幅增加。本篇早评将对铜铝期货当前市场状况进行分析，展望未来走势。

铜期货：外围利空令多头承压

上期所铜期货主力合约CU2303早间开盘后快速下跌，截至发稿前，跌幅超过2%。外围市场利空因素较多，美元指数走强，美国公布的8月耐用品订单数据好于预期，引发市场对美联储鹰派加息担忧情绪，进而施压铜价走低。

基本面上，国内铜库存连续两周回升，显示铜消费需求有所减弱。与此同时，海外铜矿供应增长，进一步加剧了铜市场的供需矛盾。总体来看，外围利空因素和基本面偏弱，短期内铜价仍将承压下行。

铝期货：宏观利空拖累铝价下跌

上期所铝期货主力合约AL2303早间开盘后低开低走，截至发稿前，跌幅超过1%。受外围宏观利空因素影响，市场风险偏好下降，铝价跟随大宗商品整体走弱。

基本面上，国内铝锭库存持续下降，显示铝消费需求相对稳定。海外经济衰退担忧加剧，对铝需求造成一定影响。国内铝供应端有所增加，也给铝价带来压力。总体来看，宏观利空和供应端增加，短期内铝价仍将面临下行风险。

铜铝期货关联性增强

铜和铝同为有色金属，在市场中具有较强的关联性。近期，铜铝期货表现出更加密切的联动关系。主要原因是，铜和铝都受到宏观经济周期性因素影响，在经济增长放缓时，铜铝需求都会受到抑制。

另一方面，铜和铝在产业链上存在一定替代关系，当铜价上涨时，部分下游产业可能会转向使用铝材，反之亦然。铜铝期货的关联性增强，也反映了当前市场对经济衰退担忧的加重。

后市展望：震荡下行为主

综合来看，在内外利空因素的共同作用下，短期内铜铝期货将继续承压下行。外围宏观经济不确定性仍然较大，基本面也偏弱，给铜铝价格带来下行压力。

不过，需要注意的是，铜铝期货在震荡下行中也存在反弹机会。如果宏观经济数据 بهبود，或者基本面出现意外利好，则可能引发市场情绪改善，进而提振铜铝价格。整体而言，后市铜铝期货仍将以震荡下行为主，投资者需密切关注市场消息和基本面变化，适时调整交易策略。