什么是期货主力合约和非主力合约？

在期货市场中，每个品种都有多个合约，其中成交量最大、流动性最好的合约称为主力合约。其他成交量较小、流动性较差的合约称为非主力合约。

主力合约和非主力合约的区别

• 成交量：主力合约的成交量远大于非主力合约。
• 流动性：主力合约的流动性更好，挂单数量更多，更容易成交。
• 价格：非主力合约的价格通常高于主力合约的价格。

非主力合约价格高企的原因

1. 贴水因素

主力合约和非主力合约之间存在着价差，称为贴水。贴水的大小取决于两个合约到期日的远近、市场供需情况等因素。非主力合约到期日越远，贴水通常越大。

2. 交割因素

非主力合约的交割量较小，导致交割成本较高。这部分成本会反映在合约价格中，推高非主力合约的价格。

3. 投机因素

一些投机者会同时买入主力合约和卖出非主力合约，形成所谓的“跨期套利”策略。这种操作会推高非主力合约的价格，因为投机者需要在非主力合约上支付更高的贴水。

4. 期现套利因素

期现套利是指同时在期货市场和现货市场上进行买卖，以获取价差收益。当现货价格高于期货价格时，套利者会买入期货合约，同时卖出现货，从而推高期货合约的价格。由于非主力合约的流动性较差，套利者更倾向于在主力合约上进行套利，导致非主力合约的价格被带动上涨。

5. 市场情绪因素

当市场情绪乐观时，投资者倾向于买入期货，这也会推高非主力合约的价格。

对于投资者而言的意义

非主力合约价格高企对投资者来说既有挑战，也有机遇。

挑战：

• 交易非主力合约需要更高的保证金和更高的交易成本。
• 非主力合约的流动性较差，难以快速平仓。

机遇：

• 对于有把握判断市场走势的投资者来说，非主力合约的高价差提供了套利的空间。
• 在市场情绪悲观时，非主力合约的价格可能出现较大的回调，为抄底提供机会。

非主力合约价格高企是多种因素共同作用的结果。了解这些因素有助于投资者更好地理解期货市场，并制定合理的交易策略。