欧洲美元期货是一种金融工具，允许交易者锁定未来特定日期以特定汇率兑换欧元和美元。其定价基于无风险利率、汇率和合约期限等因素。本篇文章将深入解释欧洲美元期货定价公式的原理。

1. 无风险利率

无风险利率通常指美国国债的收益率。它是确定未来现金流现值的基准利率。

2. 汇率

欧洲美元期货合约指定在未来特定日期以特定汇率兑换欧元和美元。这个汇率称为交割价（F）。

3. 合约期限（T）

合约期限是指期货合约到期的天数。

4. 定价公式

欧洲美元期货的定价公式如下：

F = S (1 + r T)

其中：

• F：交割价
• S：即期汇率（合约签订时的汇率）
• r：无风险利率
• T：合约期限

5. 公式原理

无套利原理

定价公式的原理建立在无套利原理之上。这意味着没有办法通过同时购买期货合约和即期市场中的现货头寸来无风险地获利。

步骤 1：期货头寸

购买一份欧洲美元期货合约，锁定未来以 F 汇率兑换欧元和美元。

步骤 2：即期头寸

在即期市场上借入 S 美元，然后立即以 S 汇率兑换成欧元。

步骤 3：到期

在合约到期时，以 F 汇率将欧元兑换回美元，并用这笔钱偿还即期借款。

无风险套利

无论即期汇率如何变化，该套利交易都不会产生损益。这是因为期货合约的收益正好抵消了即期头寸的损失（或反之亦然）。

定价

为了实现无套利，F 必须等于 S 乘以 (1 + r T)，这是公式的由来。

实例

假设即期欧元兑美元汇率为 1.2000，美国国债收益率为 2%，且合约到期还有 90 天。

使用公式计算交割价 F：

F = 1.2000 (1 + 0.02 90/360)

F ≈ 1.2022

这意味着在 90 天后，市场预计欧元兑美元汇率将上升到 1.2022。

欧洲美元期货定价公式是基于无风险利率、汇率和合约期限的无套利原理。通过理解这个公式，交易者可以更准确地预测未来汇率，并利用期货市场来对冲风险或套利。