短期国库券期货合约是一种金融衍生品，允许投资者对短期国库券的未来价格进行投机或对冲。这些合约由期货交易所交易，并为投资者提供了一种在不直接持有标的资产的情况下对利率波动的风险敞口。

合约规格

• 合约标的： 3 个月期的美国国库券
• 合约单位： 100 万美元面值的国库券
• 交易月份： 3 月、6 月、9 月和 12 月
• 到期日： 合约月份的最后一个工作日
• 最小变动单位： 0.25 美分，相当于 25 美元

交割方式

实物交割

• 合约到期时，买方有义务接收标的国库券，卖方有义务交付标的国库券。
• 交割地点为美国联邦储备银行。
• 买方需支付国库券的本金和到期日之前的应计利息。

现金结算

• 大多数短期国库券期货合约通过现金结算。
• 到期时，不进行实物交割。
• 合约价值与标的国库券的市场价格之间的差额以现金支付。

交易机制

短期国库券期货合约在期货交易所交易，如芝加哥商品交易所 (CME)。交易者可以在市场上下单买入或卖出合约。合约价格根据标的国库券的预期未来价格而波动。

合约用途

• 投机： 投资者可以交易短期国库券期货合约以投机利率波动的方向。
• 对冲： 基金经理和机构投资者可以使用短期国库券期货合约对利率风险进行对冲。
• 套利： 交易者可以利用短期国库券期货合约和标的国库券之间的价格差进行套利交易。

影响合约价格的因素

• 美联储货币政策： 美联储加息或降息会影响国库券的价格和收益率。
• 经济数据： 经济数据，如就业报告和 GDP 数据，会影响市场对利率前景的预期。
• 通货膨胀： 通货膨胀率上升会导致国库券收益率上升。
• 避险情绪： 在经济不确定时期，投资者可能会转向国库券作为避险资产，这会导致收益率下降。

风险

• 利率风险： 国库券价格和收益率会根据利率变动而波动。
• 信用风险： 虽然国库券由美国政府担保，但仍存在政府违约的极小风险。
• 流动性风险： 在某些市场条件下，合约的流动性可能会降低，这可能导致执行交易困难。

短期国库券期货合约为投资者提供了一种灵活且高效的方式来对利率波动进行投机或对冲。通过了解合约规格、交割方式、交易机制和影响因素，投资者可以利用这些合约来管理利率风险并寻求潜在收益。